Finansal esnekliğin firma performansı üzerindeki etkilerinin değerlendirilmesi: Borsa İstanbul imalat sanayi sektörü üzerinde bir uygulama

Abstract

Bu çalışma, Borsa İstanbul imalat sanayi firmaları için finansal esnekliğin firma performansı üzerindeki etkisini incelemektedir. 2005-2014 yılları arasında BIST imalat sanayi sektöründe işlem gören tüm firmalar çalışmanın örneklemini oluşturmaktadır. İlgili yıllardaki firma verileri Finnet veri tabanındaki bilanço ve gelir tablolarından elde edilmiştir. Çalışmada Sistem-GMM analizleri yapılmıştır. İlk olarak düşük kaldıraç oranına sahip olan firmalar finansal açıdan esnek olarak kabul edilmiştir. İkinci olarak da yüksek nakit mevcuduna sahip olan firmaların finansal esnek olduğu kabul edilmiştir. Yapılan Sabit etkiler panel regresyon ve içselliği dikkate alan Sistem-GMM analizlerinde finansal esneklik ile performans arasında pozitif ilişki bulunmuştur. Farklı performans değişkenleri ile bu pozitif ilişki doğrulanmıştır. Bunun yanı sıra büyüklüğü fazla olan firmaların da performansları yüksek bulunmuştur.

This study examines the relation between financial flexibility and firm performance for Borsa İstanbul manufacturing industry firms. Finnet database is used in order to collect data on firms that are listed in Borsa Istanbul manufacturing industry for the period 2005-2014. Balance Sheets and Income statements of the related firms are used and System-GMM analyses are applied. Firstly, the firms which have lower leverage ratios are accepted as financial flexible firms. Secondly, the firms with higher cash holdings are named as financial flexible firms. Fixed effect panel regressions and System-GMM results show that there is a positive relation between financial flexibility and firms’ performance. This positive relation is still valid for different performance proxies. In addition, a higher performance ratio is found for large firms.